A construtora Gafisa SA disse quinta-feira que recebeu uma oferta de aquisição de Sam Zell, magnata imobiliário de Chicago, e da GP Investimentos, apenas seis meses depois que a investidora de Zell vendeu sua participação na empresa.

A construtora, que viu sua ação dar um salto nos últimos dias em função das especulações de aquisição, confirmou relatos da imprensa de que recebeu uma oferta “preliminar” de Zell e do fundo de investimentos GP, que tem sede nas Bermudas. A Gafisa, sediada em São Paulo divulgou, em informe aos órgãos reguladores, que está estudando a oferta, mas não forneceu quaisquer detalhes a respeito.

A indústria da construção imobiliária no Brasil cresceu muito nos últimos dez anos, e várias construtoras abriram o capital nas bolsas do país. Mas a ação da Gafisa teve queda de mais de 34% nos seis meses anteriores ao início das negociações de aquisição, enquanto que o índice Ibovespa subiu 8% e o índice de empresas de construção do país caiu apenas 1,7%.

O forte declínio na ação da Gafisa ocorreu depois que a firma de investimentos de Zell, a Equity International, vendeu sua participação remanescente de 2,7% na empresa, em agosto.

“A Gafisa se tornou o nome de maior destaque das empresas de capital aberto no Brasil, e nós deixamos a empresa muito bem posicionada em um dos setores imobiliários mais dinâmicos do Brasil”, disse Gary Garrabrant, diretor executivo da Equity International, em um comunicado de imprensa divulgado na época.

Depois de um investimento inicial em 2005, a Equity International atingiu uma participação de 23,4% do capital da Gafisa em 2007. Desde então foi reduzindo sua participação, por meio de uma série de vendas de ações no mercado, até finalmente se retirar da construtora, em 2011.

Zell não é novato em entrar e a sair de empreendimentos no momento certo. Nos anos 1990 ele construiu a maior empresa de capital aberto proprietária de edifícios de escritórios na história dos imóveis comerciais. Em 2007 ele vendeu a Equity Office Properties Trust por US$ 39 bilhões – a maior aquisição alavancada do setor imobiliário na época – pouco antes de o valor dos imóveis comerciais nos EUA despencar.

A Equity International não retornou os telefonemas para sua sede em Chicago pedindo comentários para este artigo. A assessoria de imprensa da GP em São Paulo preferiu não comentar.

O lucro da Gafisa declinou nos últimos trimestres, devido ao aumento nos custos. O lucro líquido no terceiro trimestre, o dado mais recente disponível, caiu 60% em relação ao mesmo período de 2010, apesar de ligeiro aumento na receita. O motivo foram os aumentos generalizados nos custos operacionais que, juntamente com custos mais elevados de financiamento e menores receitas financeiras, cortaram os lucros antes dos juros, impostos, depreciação e amortização, ou Lajida, em cerca de 40%.

A empresa atribuiu os custos mais elevados, em parte, ao seu ritmo mais acelerado de desenvolvimento de projetos.